Orientations

- La crise sur les marchés depuis 2007 n’a épargné que quelques secteurs défensifs.

- D’autres, plus cycliques, ont beaucoup souffert et l’écart de valorisation est aujourd’hui très fort.

- Un rattrapage des valeurs liées au cycle économique se fera, mais uniquement en cas de reprise solide et durable.

- Certains gérants se positionnent en ce sens, tout en restant sélectifs à l’intérieur des secteurs cycliques.